日本投资巨头软银集团正寻求以其持有的OpenAI股份为抵押，申请一笔100亿美元的保证金贷款。这笔贷款期限为两年，并可选择延长一年，利率约为有担保隔夜融资利率（SOFR）上浮425个基点，当前水平折合年化约7.88%。此举标志着软银在人工智能领域的投资杠杆进一步深化。
这笔100亿美元的贷款并非软银今年唯一的融资操作。今年3月，软银已通过摩根大通、高盛、瑞穗银行、三井住友银行和三菱日联银行等机构，获得了一笔400亿美元的过桥贷款，用于对OpenAI的300亿美元追加投资及一般公司用途。此次的保证金贷款将叠加在这笔过桥贷款之上。至此，软银的总债务已达到约20.45万亿日元，折合大约1350亿美元。
随着对OpenAI的300亿美元追加投资完成，软银在OpenAI的总投资额将达到约646亿美元，从而获得该公司约13%的股权。软银最初的投资承诺（计划于2025年12月底前完成）总额为400亿至410亿美元，其中包括75亿美元的直接投资、110亿美元的银团投资以及220亿至225亿美元的最后一批资金。为筹集这笔巨额资金，软银创始人孙正义在2025年6月至12月期间，出售了软银所持有的全部英伟达股份（价值58.3亿美元）以及价值127.3亿美元的T-Mobile股票，之后又借入400亿美元，现在又在此基础上追加借款100亿美元。
自软银最初投资以来，其抵押品（即OpenAI股份）的名义价值已发生显著变化。软银最初的400亿美元是在OpenAI 2025年3月估值为3000亿美元（投前）时投入的。到2026年3月，OpenAI创纪录的融资轮以8520亿美元（投后）的估值完成，主要投资者包括亚马逊（500亿美元）、英伟达（300亿美元）以及软银自身的300亿美元追加投资。按照这一最新估值，软银持有的13%股份名义价值约为1100亿美元。
然而，尽管OpenAI估值飙升，软银自身的财务状况却面临挑战。标准普尔已将软银的展望下调至负面（BB+），公司在未来两年内面临320亿美元的资金缺口。这笔高利率的保证金贷款，凸显了在AI浪潮中，大型科技投资者为追求高回报所承担的巨大风险和日益增长的财务杠杆。