Palantir在今年年初至今股价已下跌30%后，周一公布的第一季度财报成为其首次有机会证明自身不应被纳入更广泛的AI软件估值压缩浪潮中，而非仅仅是假设。
几周前，Palantir一度被视为本轮AI周期中表现最佳的大盘软件股，其增长速度超越了Salesforce、微软、甲骨文和Adobe等巨头，表现堪比早期初创公司。该公司在2025年末市值曾突破万亿美元大关，其美国商业收入按首席执行官Alex Karp的说法，正处于爆发式增长轨道。
然而，随后Palantir股价几乎下跌了三分之一。截至上周五收盘，该公司股价今年累计下跌约30%，并在四个交易日内市值缩水约17%。彭博社在周一财报前的预告中直言不讳地指出：Palantir目前正努力证明，它不属于自4月中旬以来导致整个行业估值受压的更广泛软件股抛售潮。
股价下跌的诱因
主要导火索是知名做空者Michael Burry发布了一条现已删除的帖子，暗示Anthropic正在企业AI市场“抢走Palantir的午餐”。该帖子发布时机敏感，Anthropic近期刚刚推出了一个市场平台，企业客户可以通过该平台购买第三方由Claude驱动的软件。在某些解读中，这一举动被视为对Palantir的Foundry和AIP（人工智能平台）在中间件层建立的商业护城河构成了威胁。投资者对此论断反应迅速。
更实质性的因素是，花旗银行当周将其Palantir目标股价下调至210美元，称此举是承认AI软件估值倍数终于从传统指标难以支撑的水平开始压缩。即使在抛售之后，Palantir的远期市销率仍高于50，比大多数软件同行高出一个数量级。在此前的两周，分析师对Palantir的看涨理由是，其AIP与竞争对手的企业工具性质不同：它以部署为主导，深度嵌入客户的运营模型中，并且与其政府业务特许权密不可分。而看跌观点则认为，驱动AIP的相同通用基础模型现在正通过更便宜、更直接的渠道提供。市场在4月份显然认真对待了看跌观点。
周一下午公布的第一季度财报，是Palantir重塑市场叙事的最佳机会。华尔街的普遍预期是，营收将达到约15.4亿美元，同比增长74%；调整后每股收益为0.28美元，是去年同期的两倍多。其中，美国商业收入预计约为7.72亿美元，增长94%；政府收入预计约为7.64亿美元，增长57%。目前为71.8亿至72亿美元的全年业绩指引一直是市场密切关注的焦点；分析师认为，任何有意义的上调都将部分抵消估值压缩带来的负面影响。简而言之，这是一个Palantir必须自证其价值的季度。